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AH股溢价指数连跌三年信心缘何流失

发布时间:2021-01-07 19:58:53 阅读: 来源:台秤厂家

溢价指数连跌3年

2006年时,A股相对于H股估值较低,当时的恒生AH股溢价指数一直在100点大关上下摇摆。在那个A股“黎明前的黑夜”里,溢价指数曾在2006年4月13日创下了85.01点的历史最低点。2006年后,随着A股迎来了一轮波澜壮阔的大牛市,A股对H股溢价水平不断提高。当上证指数冲击6124点,A股对H股的溢价也逐渐达到顶峰,2008年1月22日该指数达到213.47点,几乎所有的A+H股公司都出现A股对H股的溢价。

不过,高潮之后总会伴随着低迷。顶峰之后,AH股溢价水平开始呈逐步回落态势,在2008年9月一度触及105.73点的低位。虽然2008年10月该指数一度反弹至181.12点,但并没有改变震荡走低的大方向,直到2010年6月15日跌破100点大关,再度回“百点震荡”时代。溢价指数于2010年10月创下91.77的新低。此后,“A股对H股溢价低于合理水平”经常成为分析人士作为看好A股后市的理由。然而,最近一年以来,A股并没有走出明显的反弹行情。

近两个月,由于欧洲债务危机不断恶化,全球股市下滑,也大幅拖累港股表现,上述溢价指数在3个月内从不到100点至今已经上升逾20点。而尽管AH股溢价指数回升,但A股却没有明显反弹迹象。

A股主导A+H股定价

第一上海证券首席策略师叶尚志向《第一财经日报》记者表示,对国企股而言,A股才是真正主导因素,无论是流通市值,还是政策影响等方面,A股都比H股的影响更大,因此AH股价格差对A股指数判断的启示性不大。

汇盈证券董事谢明光表示,目前来看香港和内地依然是两个市场,某些股份依然价差较大,此前由于内地投资者对地方融资平台债务问题、房地产市场下滑以及利率市场化等问题担忧程度更高,因此对金融股而言,内地市场比香港市场更早作出相应调整,内地市场起着主导作用。

此外,近日美国和欧洲债务问题愈演愈烈,欧美股市轮番暴跌,也拖累了近期港股表现。谢明光认为,尽管内地银行股的估值依然较低,不过由于欧美流动性可能出问题,有基金经理要抛售港股从而应对欧美基金赎回的情况,这也造成了H股近日下滑较多。

A股低迷的深层次原因

AH股溢价指数连跌3年多,也就是说,在这较长的时间跨度里,A+H股的A股表现是明显弱于港股的,这也能反映A股、H股两个市场的整体表现。有分析人士指出,A股持续数年表现弱于港股,有参与者结构、融资规模、股指结构、上市公司质量等方面深层次原因,除继续大力培育机构投资者外,监管层需要通过各种切实举措提振市场信心。

而对于A股投资者给予小盘股更高的估值,柏坊资产投资总监谢柳毅表示,大盘股普遍低估,其原因也跟A股流动性有关,在目前流动性有限的情况下,炒大盘股显得有些捉襟见肘,所以追求短线收益的资金依然是扎堆小市值股票。

广州某知名期货公司股指期货研究员表示,指数根据纳入计算的成分股A股及H股的流通市值总和加权平均计算,这种计算方法使少数成分股在指数当中占据了压倒性的权重,中小盘股对指数的影响难以体现。

谢柳毅表示,目前除了金融股以外,H股其余股份依然远低于对应A股的价格,在短期来说由于两地市场不自由流通,人民币也不可自由兑换,这种个股的价差仍然会存在。不过从长远来看,两地股价将趋于一致。

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