过高新股定价成打新之痛申购新股散户收益为负

过高新股定价成打新之痛 申购新股散户收益为负

过高新股定价成打新之痛 申购新股散户收益为负 更新时间：2010-2-6 0:24:01 晚报记者 楚怡俊

主板新股，破发！创业板新股，破发！中小板新股，破发！

近期A股市场新股“破发潮”愈演愈烈，在不断蔓延的低靡市场氛围下，各板块新股无一幸免。网上打新收益率近两个月来也一路震荡走低，甚至“由正转负”。今年以来大多散户“打新”收益为负，“打新”让散户“很受伤”。

“打新”负收益或常态化

在A股市场上，“打新”一直被看成无风险投资，但这一思维定式近日被彻底打破。受多方面因素影响，近一段时间以来，新股接连出现破发，在最近几个交易日中，大盘股中国西电、二重重装，以及中小板新股高乐股份都出现了“首日破发”。首日跌破发行价，意味着网上打新中签的资金面临不盈利反亏损的局面。

市场分析人士认为，在市场化发行机制的调节下，新股发行价格将逐步回落，申购中签率也有望出现回升，打新“负收益”虽然可能“常态化”，但并不会“愈演愈烈”。“打新收益转负是由多方面因素造成的。”此前机构网下申购积极性高，竞争机制令发行价定在较高水平，导致一二级市场溢价空间大幅缩窄。另一方面，近期市场整体疲弱，市场观望情绪浓重，新股上市“遇冷”，跌破发行价也可以理解。

“在市场化发行体制之下，新股首日破发可能会逐渐被市场所接受，这并非坏事，反而是市场效率的体现。 ”国都证券策略分析师张翔认为，在市场机制的自动调节之下，破发会令机构在询价过程中逐渐趋于理性。

收益绿油油散户很受伤

据证券之星的调查问卷显示，多数散户2010年以来在“打新”上未有斩获甚至出现亏损。在参与调查的近千名投资者中，2010年以来打新股“整体盈利”的比例仅为24%，“不赚不赔”的比例为31%。出人意料的是，“亏损的”比例达到45%，在所有投资者中占比最高。

事实上，近来一系列新股的破发不可避免地影响到散户对于新股的热情。上述调查结果显示，因为破发现象出现而“打算放弃申购新股”的散户比例高达85%，可见散户目前对于新股破发的担忧程度。而在所有参与调查的散户当中，愿意在接下来一段时间仍然“逢新股必打”的坚定打新者比例不足4%，稍多的散户表示将“有选择的参与”，比例为32%；超过六成散户则表示，将对新股采取“坚决回避”的做法。

基金缩减“打新”资金

新股频频破发，以基金为代表的机构投资者“打新”热情难免受到一定影响。 “总体上来讲，打新股作为一个传统的增强工具，仍可为债基带来一定的收益；不过从去年四季度以来，我们对打新股策略有所调整：首先是使用资金比例有所下降；其次是放弃了对一些超级大盘股的参与；第三是对创业板和中小板的新股更加注意择优参与。 ”一位基金业人士表示。

广发基金研究部副总经理王琪指出，近期新股频遇破发，证明了此前大家普遍认同的“只要中了新股，就一定能赚钱”是错的，如果机构一味地报高价，导致发行定价过高，拿到筹码也未必能挣钱，甚至是亏钱的。

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